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短期郑糖期价将上涨乏力

远大期货   发布时间:2020-03-14 16:05    浏览量:

  近来受原油期价重挫影响,郑糖主力合约突破5650—5830元/吨的振荡区间,下方支撑转为压力。鉴于海外疫情没有呈现拐点且油价偏弱,国内糖市供需错配,短期郑糖上涨乏力,重视压力的有效性。 年前国内糖厂因压榨赢利继续和蔗款兑付压力,出货志愿较强,而中下游对未来糖价看好,因此采购志愿较强,累计销糖量同比增加。节后糖厂资金压力较小,基本不存在低价出货的迫切性。虽然内外价差仍然偏高,但疫情防控继续下物流不畅,交通遭到控制,预计私运糖流入将削减。本榨季商场普遍预期国内糖将小幅减产且糖厂收榨将提早,对糖价有所支撑。当时国内疫情发展趋势向好,后续糖需求有望好转。春节后国内进入传统的糖消费淡季,疫情继续下使得糖需求淡季更淡,而糖厂压榨工作仍在继续,且当时尚处于产糖高峰期,加之2019年下半年国内进口糖同比增量较大,国内糖厂库存和途径库存均较高。 本榨季糖厂收榨提早且糖产值预期小幅下降支撑2005合约期价,疫情影响用糖需求,将拖累糖库存耗费进度,使得库存压力继续时间变长,施压2009合约期价。另外,5月,糖进口贸易救济保障措施将到期,在国内疫情发展趋势向好,远期用糖需求好转预期下,原本在5月之前进行的糖进口需求将推延至关税下调之后,不利于2005与2009合约价差下行。2005合约面对供需错配的情况,上涨乏力,2005与2009合约价差同样不具备大幅上涨的基础。或可考虑空2009合约多2101合约套利,如前面所述,2009合约面对糖库存压力继续和进口压力的压制,而且2020/2021榨季巴西糖产值增加对其也存在必定的利空影响,2021年1月处于榨季初期,新糖供给没有上量,又处于春节前备货旺季,后续2009合约与2101合约价差或走弱。 疫情继续背景下,用糖需求削弱,商场心情偏悲观,原糖、油价均表现偏弱,国内本榨季压榨继续。

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