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原油的下游产品首先会受到成本支撑上涨

作者:远大期货    来源:未知    发布时间:2018-12-21 13:36    浏览量:

  

未来减产的复杂程度远高于2017年,并将继续测试石油生产商对价格的容忍度。它于2019年1月实施,其中欧佩克每天减产80万桶,非欧佩克每天减产40万桶。但是,具体拨款并没有说明各国(主要是沙特阿拉伯和俄罗斯,而是伊朗和委内瑞拉)的产量减少。利比亚等国家的生产不确定性很大,这可能导致未来减产的实施率出现大幅波动。

  

低油价可能会推迟美国加息。对中国而言,外部环境将略有改善,投入通胀压力将减小,抑制货币进一步放松将对股市产生间接和长期利好。它将降低成本,当需求疲软时,很难增加成本。在油价反弹的过程中,原油的下游产品将首先得到成本支撑,如沥青,PTA等单一油路产品,其次是具有多种工艺路径的烯烃,同时还有在经济疲软的情况下,各种商品基本面的差异。此外,还将存在强弱分化,并且可以关注具有强劲利润支持和未来某些基础设施预期的沥青。

  

  

整体而言,上半年供应紧缩相对清晰。由于页岩油的边际成本支撑,价格下方的空间并不大,但需求方利润率较弱,且价格仍将处于震荡状态。如果欧佩克+减产,产量将好于预期。它为油价提供了更强劲的上行动力,2019年仍有许多风险事件。不排除布伦特原油价格再次上涨至70美元/桶以上。在伊朗的制裁达不到预期之后,俄罗斯和美国产量增长的宏观预期增加导致市场严重供过于求,导致油价从高点下跌50%。

  

如果油价继续处于45-55美元的水平,将加剧整体经济陷入通缩。例如,11月份欧洲能源扣除的核心CPI仅为1%,这不利于欧元区宽松政策的退出,这可能导致美国经济走强。资本的进一步流出陷入困境。与此同时,具有上游资源的炼油库存将处于反弹的第一位,也可以得到适当的关注。

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