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国际期货开户国内商品期权交易策略应用分析 期权成交持仓情况

作者:远大期货    来源:未知    发布时间:2019-12-24 16:06    浏览量:

  2018年,豆粕、白糖期权成交量同比增长1倍以上,铜期权于9月21日上市后稳步增长,期权成交量为期货的10%。商品期权交易量主要集中于期货主力合约,因做市商的存在,非主力合约也有一定成交量,部分非主力期权交易量远大于对应期货月份。2018年商品期权波动率投资机会偏少,预计2019年铜期权波动率策略有更多交易空间。

  2017年3—4月,豆粕、白糖期权陆续上市;2018年9月21日,铜期权也挂牌上市。中国证监会近日批准上期所开展天然橡胶期权交易、郑商所开展棉花期权交易、大商所开展玉米期权交易,正式挂牌交易时间为2019年1月28日。商品期权品种越来越丰富,随着工具普及度提高、部分限仓放开以及几波标的期货行情,商品期权交易情况有明显改善。

  交易量方面,2018年豆粕期权日均成交10.3万张(双边计算),同比增长165%,日均持仓45.7万张,同比增长88.1%。白糖期权日均成交3.6万张,同比增长129%,日均持仓22.7万张,同比增长99.2%,白糖期权持仓显著高于成交水平。铜期权日均成交3.7万张,日均持仓4.4万张,自2018年9月上市以来,成交持仓量处于快速增长当中。

  对比三个品种的成交持仓情况可以看出,较大的成交量往往集中在期货价格有较大波动时。且每逢主力合约摘牌,持仓量便有断崖式下跌,成交量也大幅下降。其中铜期权为欧式期权,2018年12月24日迎来第一次行权日,因铜期货并非1/5/9的主力结构,近两个月份流动性最佳,故在换月时其持仓量并未如豆粕、白糖期权有大幅的减少。

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  图为豆粕期权成交持仓情况

  图为白糖期权成交持仓情况

  图为铜期权成交持仓情况

  从相对规模来看,商品期权成交持仓量整体处于偏低水平。下表显示,2018年豆粕期权成交量仅为豆粕期货的5.4%,持仓量为14.0%。白糖期权成交量为白糖期货的7.1%,持仓量积累高,为34.0%。铜期权虽才上市3个月,成交量水平表现更佳,为期货的9.9%,但持仓量(%相对期货)积累偏少,仅为7.3%,其与豆粕、白糖期权不同,成交量比持仓量更高。

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