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国际期货开户中美贸易战向好 豆粕节前阶段性反弹仍可期

作者:远大期货    来源:未知    发布时间:2020-01-13 16:00    浏览量:

  受全球大豆丰产,巴西旱情、阿根廷种植期过量降雨,中美贸易谈判等因素扰动,美豆市场价格冲高回落,国内豆粕市场因买油卖粕套利及饲料终端需求悲观预期加剧,加速了价格的下跌,豆粕主力合约1905跌破2600元/吨一线元/吨新低。豆粕长期走弱基本面逻辑不变,但目前在90天谈判期内,中美贸易摩擦恐怕不会很快消退,南美天气仍有风险升水,继续深幅下跌的概率不大,节前阶段性反弹仍可期。

  目前,大多数模型预计弱厄尔尼诺现象将在2019年春季形成并持续,且北半球今冬发生厄尔尼诺现象的概率高达90%,持续至春季的概率则达到60%。因异常干燥天气,目前巴西中西部地区的大豆作物已经遭受无法挽回的损失,多数机构将巴西产量预测值调低500万吨左右。此外,阿根廷播种已完成89.7%,同比增长1.8%,后期巴西南部到阿根廷中部地区的降雨量将超过正常水准,这将会造成南美大豆单产参差不齐。虽然南美大豆有减产预期,但2018/2019年度全球大豆在美豆库存巨量增加的情况下,供应异常宽松,预计2019年豆粕长期走弱基本面逻辑不变,但南美天气恶劣将影响阶段性行情。

  2019年以来,非洲瘟猪疫情向规模养殖场蔓延,增添利空,拖累豆粕市场价格走弱,1月2日,黑龙江绥化市明水县杨会场,生猪存栏7.3万头,发病4686头,死亡3766头;1月12日,江苏泗阳县两养殖场发生疫情,其生猪存栏6.89万头,发病2542头,死亡1369头。疫情蔓延至大型养殖场,进一步影响养殖补栏情绪,积极出栏,预计2019年上半年生猪存栏量将继续呈现缩减的态势,饲料终端对豆粕需求疲软预期持续,但仍需关注长期在生猪供应减少,猪价抬高,疫情受到控制后,新的养殖周期开启对豆粕需求的带动。

  开年以来,受国内豆粕饲用需求被动缩减,大豆压榨需求减少的影响,市场对后期油粕比走势看法较一致,从期货走势也可以看出,期货主力1905合约油粕比值从年初的2.04涨至目前的2.19,有明显的买油卖粕的套利操作。结合目前的现货市场来看,未来2—3月国内大豆到港仍有一定程度的不足,同时节后仍有一波备货需求,而中美贸易谈判,南美天气仍有风险升水,豆粕继续深幅下跌的概率不大。

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