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国际期货开户pp期货行情:PP正在进入超级供应周期 PP强于PE格局将逆转

作者:远大期货    来源:未知    发布时间:2020-02-04 15:40    浏览量:

  PP在2019年年底将正式面临高供应考验,高利润的PP下跌空间较大,而绝对价位较低的PE会受到成本端较大支撑,两者强弱关系将逆转,从而带动PP与PE价差修复。

  PE近年来供应压力大于PP

  PE和PP具有较高的关联度,期货相关性达到0.85以上,是跨品种套利中比较常见的组合。自2016年起至今,PP价格表现一直强于PE,两者价差从-2400元/吨一路扩大至现在的1500元/吨,本质原因在于PE的全球扩能周期来得更早。

  众所周知,国内PE产品的进口依存度远高于PP,达到45%,这一比例目前还在继续提升。PE自2017年起进入由美国轻质化原料带来的全球扩能周期,由于乙烷气价格低廉,海外的低价货源不断涌入国内,对国内PE市场形成供应冲击。年初至今,PE供应基本维持14%—15%的高增速,PE线年以来的新低。反观PP,供需结构截至目前依然较为健康,年初至今供应增速仅为5%,PP标准品拉丝现货价格仍维持在8500元/吨左右。

  PP正在进入超级供应周期

  紧随PE的脚步,PP的供需格局也将从平衡走向供应过剩。2019年起,全球将再次进入由国内大炼化引领的扩能周期。2019—2020年间,国内将有962万吨的PP新产能计划投产。据此测算,2019年PP产能投放增速为12%,2020年将达到19%。尽管新装置的投产会出现延后,但只能延缓而不会改变PP的下行周期。截至目前,国内已有202万吨PP新产能顺利投产,包括久泰能源32万吨,恒力石化(600346,股吧)一期45万吨,东莞巨正源60万吨,中安联合35万吨,宝丰二期30万吨,这些新产能将慢慢对市场形成稳定供应,PP将在2019年年底正式迎来高供应考验。

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