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200亿央票将如何稳定人民币汇率

作者:远大期货    来源:未知    发布时间:2018-11-01 16:30    浏览量:

  上周五,央行副行长、外汇局局长潘功胜暗示,曾经并将继续积极采纳宏观审慎政策等办法来不变外汇市场预期,没想到央行很快就亮出大招。今天上午,央行公开市场营业研究室发布通知布告称,将在香港投标刊行两期地方银行单据,刊行量各100亿元。这是央行自2013年6月20日以来初次刊行央票,也是汗青上初次在离岸市场刊行人民币央票。业内人士认为,此举对不变人民币汇率具有主要的现实意义。 事务 央行下周三在港刊行200亿元央行单据 央行公开市场营业操作室的通知布告显示,为丰硕香港高信用品级人民币金融产物,完美香港人民币收益率曲线,按照中国人民银行与香港金融办理局签订的《关于利用债权东西地方结算系统刊行中国人民银行单据的合作备忘录》,2018年11月7日(周三)中国人民银行将通过香港金融办理局债权东西地方结算系统(CMU)债券投标平台,投标刊行2018年第一期和第二期地方银行单据。 第一期地方银行单据刻日3个月(91天),为固定利率附息债券,到期还本付息,刊行量为人民币100亿元,起息日为2018年11月9日,到期日为2019年2月8日,到期日遇节假日顺延。第二期地方银行单据刻日1年,为固定利率附息债券,每半年付息一次,刊行量为人民币100亿元,起息日为2018年11月9日,到期日为2019年11月9日,到期日及付息日遇节假日顺延。以上两期地方银行单据面值均为人民币100元,采用荷兰式投标体例刊行,投标标的为利率。 解析 央票通过流动性调理影响汇率预期 央行在香港刊行央票早有铺垫。9月20日,央行颁布发表与香港金管局签订了《关于利用债权东西地方结算系统刊行中国人民银行单据的合作备忘录》,其时市场认为,这充实表白央行很可能在离岸人民币市场刊行央票,也意味着央行的货泉政策东西进一步扩展至海外人民币市场。央行货泉政策委员会委员、清华大学金融与成长研究核心主任马骏其时暗示,央行单据是流动性办理东西之一;央行能够通过刊行央票来调理离岸人民币流动性,不变市场预期,连结人民币汇率在合理平衡程度上的根基不变。 央票是若何在市场上阐扬感化的呢?家喻户晓,利率和汇率是货泉的两面。谈汇率必定涉及到一对货泉A和B,若是货泉对中的A货泉利率不变,而B货泉利率上升,在其他环境不变的前提下,B货泉必定相对A货泉有升值倾向。 而央票是央行调理省动性的东西。央行刊行央票是回笼流动性,央票到期则表现为投放流动性。在离岸市场人民币刊行央票,相当于抽水,离岸人民币池子的水就会削减,资金严重了,利率天然就会走高。离岸市场人民币池子的水本来就少,央票对流动性的调理会很快有间接结果。业内人士认为,无论是从提高做空的财政成本,仍是从提拔人民币的利差吸引力的角度看,央票这一东西城市对离岸人民币汇率供给必然的支撑。跟着内地本钱市场不竭开放,内地和香港市场人民币汇率联动性加强,离岸人民币汇率的变化会对内地人民币汇率发生影响。 阐发 央票刊行将对市场形成加息效应 德国贸易银行亚洲高级经济学家周浩认为,在离岸人民币市场刊行央票,有短期不变人民币汇率、中持久成立完美的离岸人民币市场利率曲线的一举两得的目标。 短期来看,央票的刊行会对离岸市场的流动性形成必然程度的收缩效用,这在某种程度上对市场形成了加息效应。一旦离岸市场呈现较为较着的人民币空头情感,刊行央票能够提高离岸人民币市场的利率程度,以提高做空人民币的成本,抑止人民币空头。 从中持久来看,刊行多刻日央票对于成立离岸人民币市场完整的利率曲线,将起到基石的感化,能够在较短的时间内成立起较为完美的利率曲线,这对于指导离岸市场的人民币利率订价,将起到环节性的感化。 中银香港首席经济学家鄂志寰也同样认为,此行动将把离岸市场纳入人民币流动性办理系统,为离岸市场供给不变性的供应,久远来看有益于离岸市场收益率曲线的构成和拆息的平稳波动。在特按期间,离岸市场和在岸市场人民币汇率已经呈现背离的环境。刊行央票后,能够在两个市场汇率差距比力大的环境下,鞭策离岸市场和在岸市场汇率趋同,从而连结人民币汇率预期的根基不变。 关心 人民币汇率企稳只是时间问题 通知布告发布后,离岸人民币兑美元从接近6.98的程度快速反弹逾90点,一度收复6.97关口。但随后又呈现回落。截至昨晚19:00,离岸人民币兑美元汇率在6.9771。在岸人民币兑美元16:30收盘报6.9734,为2008年5月以来初次收于6.97关口下方,较上一买卖日下跌121个基点,10月份累计下跌920个基点。 针对外汇市场呈现的波动,央行及外汇局相关担任人多次重申,既连结汇率弹性,又对峙底线思维。即,既尊重市场运转趋向,又要当令过滤市场波动中的非理性成分。 上周五,央行副行长、外汇局局长潘功胜暗示,曾经并将继续积极采纳宏观审慎政策等办法来不变外汇市场预期。他还出格指出,近些年来,在应对汇率和外汇市场波动的过程中,人民银行、外汇局也堆集了丰硕的经验和政策东西,按照形势的变化采纳需要的、有针对性的办法,对于那些试图做空人民币的势力,几年之前我们都交过手,相互也很是熟悉,我想我们该当都回忆犹新。业内人士认为,人民币汇率走势距离无效企稳可能还有一个时间过程,可是在根基面支持、逆周期调理的支撑下,人民币汇率不会发生失控性的贬值,企稳只是时间问题,市场也应理性对待人民币时而升值、时而贬值的现象。

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