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历史低点探明市场底 A股或渐进式反弹

作者:远大期货    来源:未知    发布时间:2018-10-29 21:16    浏览量:

  上周A股市场先扬后抑,截至26日收盘,上证指数报收2598.85点,周涨1.9%,量能在五个买卖日逐级递减。阐发人士指出,近期政策底不竭夯实,批改短期过度灰心情感,提振市场决心。但汗青经验表白,政策底向市场底的传导过程并非一蹴而就,且脱节底部往往是渐进式反弹,因而投资者仍需做好预期及仓位办理。 自2000年以来,A股市场的底部区间一共呈现过三次,对应低点别离是2005年6月6日的998.23点、2008年10月28日的1664.93点和2013年6月25日的1849.65点。具体看,2001年以来,遭到海外科技股泡沫破灭和投资者对于股权分置问题担心的影响,A股持续走低,上证指数由2245点一路下跌至998.23点;2008年,遭到全球金融危机影响,次要经济体股市均呈现大幅调整,A股也未能幸免,一路由汗青高点6124点跌至1664点;2009年到2013年,伴跟着中国经济逐渐由高速增加转向中高速增加,A股市场也步入了调整期,由3478点调整至1849点。 每一次底部的走出都陪伴政策底的提前呈现。一市场人士向中国证券报记者暗示,市场底常滞后于政策底,次要源于政策由紧转松初期,市场对政策力度及结果具有不合,以及部门经济数据仍可能处于惯性下滑态势,投资者对经济担心未见缓解。 在这三次汗青低点构成过程中,政策底向市场底传导时间各不不异。998点时,政策底在2005年2月就曾经很是明白了:1月24日财务部降低印花税,2月16日保监会与证监会发布安全资金入市相关划定。2008年寻底过程中,政策底大要在4月份就曾经呈现了(降低印花税),但9月份的三大政策对股市的支撑力度更为间接明白,并且从9月份当前包罗货泉政策在内的宏观经济政策全体起头了明白转向。 2012年并没有呈现降低印花税等间接刺激本钱市场的政策,政策底次要体此刻宏观经济政策上的变化上,从时间上看,政策底在2012年6月摆布曾经根基确定无疑了。国信证券阐发师燕翔暗示。 另一方面,在市场见底后的上行过程中,经常呈现进三退二、以至是二次探底的情况。2005年6月上证综指见998点汗青大底后呈现了一周的快速反弹,但在随后的7月份又呈现快速下跌,7月中旬多次下探到1000点附近,之后指数迟缓震动上行,不断到2005岁尾,才开启了单边上行趋向。2008年10月指数下探1664点后,开启一轮约20%的反弹,但到了11月中旬又再次回落,多次下探到1850点摆布,之后在2009年才开启单边上行之路。2013年指数虽然在1849点探底,可是当天收盘在1959点,之后1个月内两次跌破这个点位,但过后看来都是属于汗青底部。西南证券阐发师朱斌暗示。 底部探明是一个复杂的过程,绝对的低点事前无法预判。前述市场人士暗示,从2000年以来A股所履历的历次底部区域来看,政策底领先于市场底,在政策底呈现后,市场下跌的幅度即较为无限。 安信证券策略研报指出,上述三次市场见底都具有一些配合特征:估值中位数处于低位、股票吸引力跨越或接近债券、成交量下滑、个股市值萎缩、低价股数量上升、大规模个股破净、强势股补跌等。这些特征与当前A股运转已高度吻合。那么,将来一段时间,市场运转轨迹会遭到哪些要素影响?朱斌暗示,连系到当前的市场,政策底曾经闪现,但市场全体上还遭到三个方面要素的影响。 起首,内部影响要素,在于宏观经济与上市公司业绩仍然处于下行周期傍边。前不久发布的三季度GDP增速为6.5%,较二季度的6.7%有所下行,而一季度GDP增速则在6.8%的高位。与宏观经济雷同,从三季报环境看,A股非论是总体业绩仍是分板块业绩增速,都呈现逐季下滑的态势;其次是外部要素影响;最初,表里联动的要素,次要在于中美经济、金融之间的联动效应。这种联动效应次要体此刻三个方面,即货泉政策的相向而行带来的人民币汇率压力,美国经济进入阑珊期带来的中国外需缩减,美股大幅度回调对A股的冲击效应。 就短期而言,市场风险偏好大幅提拔,利于反弹行情的持续。短期无望迎来年内幅度最大的反弹,逻辑是估值和情感处于汗青底部、快速大幅急跌后政策利好不竭,2000年以来每年都有一波涨幅跨越10%的行情,本年还没呈现。海通证券阐发师荀玉根暗示,回首2000年以来,除了2006年、2007年、2009年、2014年、2015年、2017年单边上涨的年份,其他年份A股均为弱势行情。统计弱势年份的反弹区间上证综指涨幅,发觉即便全年行情欠安,但每年都有涨幅跨越10%的反弹行情。 国盛证券暗示,岁尾市场将迎来一波值得参与的修复行情。跟着表里情况不竭改善,市场风险偏好将逐渐修复,这波行情无论时间或空间均无望超市场预期。 当前政策底、估值底已告竣市场共识,从汗青经验看,在向市场底过渡阶段有哪些行业板块先行企稳上涨?短期反弹行情可关心那些品种?承平洋证券暗示,2005年,银行、食物饮料、公用事业先于沪指见底,电气设备、传媒同步于沪指见底;2008年,虽然没有行业先于沪指见底,可是家电、公用事业、建筑,通信、银行等行业先于其他行业与沪指同步见底;2013年,家电、银行、汽车、建筑等18个行业分两波领先沪指见底。 朱斌暗示,从投资策略上来看,对于渐进式的A股反弹,操作体例上,切忌追高,能够在回调时进行加仓。由于反弹是一波三折,必然有回落的加仓机会。设置装备摆设上关心两主线,一是坚定设置装备摆设银行、公用事业,可作为底仓。银行属于业绩增速环比上行的行业,兼具低估值,因此攻防兼备。二是能够设置装备摆设业绩环比上行或反转的国防军工、农林牧渔行业。 华创证券阐发师王君暗示,政策回暖很难在短期改变根基面的趋向,但能够助力估值的修复,因而市场具有超跌反弹的逻辑。从反弹标的目的看,前期估值快速收缩的中小创成长弹性更大。一方面是因为当前政策愈加重视处理中小企业现实问题,无论是通过股权衔接化解股权质押风险,仍是并购重组再融资政策有前提的铺开,都有益于成长企业的估值修复;另一方面,大盘蓝筹面对根基面业绩考验的压力在加大,因而估计接下来的市场气概会愈加平衡,上证50指数和创业板50指数都有表示的机遇。民生证券认为,当前阶段建议选择平安边际高的股票。部门根基面确定,市场持久合作劣势显著,具有较大成漫空间的消费、科技行业领先企业,若估值达到汗青底部,则有设置装备摆设价值。部门业绩持久持续增加,但近期下跌幅度较大,市场过度反映根基面利空的股票,能够作为超跌反弹中的弹性品种。基建财产链、周期股短期受益于稳增加政策,业绩确定性较高,估值劣势显著,有必然设置装备摆设价值。

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