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基本面支持国际原糖上涨

作者:远大期货    来源:未知    发布时间:2020-04-01 15:32    浏览量:

  ICE原糖5月合约在2020年2月12日到达15.29美分/磅的阶段性高位后,在随后的6个交易日内涵14.5—15美分/磅区间小幅振荡,当周周末,海外疫情迸发,金融市场下挫,原糖跟从跌落。纽约原油价格从2月20日至3月18日,从最高54.66美元/桶下行至22.89美元/桶,跌幅达58%.雷亚尔从2020年1月开端价值降低,全球疫情的蔓延使雷亚尔在3月价值降低加快,截至3月18日,雷亚尔跌幅为25%.跟着原油与雷亚尔的跌落,原糖价格也走出快速的下行趋势,截至3月20日,原糖5月合约最低至10.44美分/磅,收于10.7美分/磅,自最高点起跌幅为30%. ​ 2019/2020榨季主产国减产,其间印度减产640万吨至2650万吨,降幅19.5%;泰国减产560万吨至900万吨,降幅38%;欧盟减产44万吨至1750万吨,降幅2.45%.因此,2019/2020榨季全球食糖产值大幅下滑,产缺乏需。ISO估计全球糖市的供应缺口将为944万吨,达11年以来新高,此前在2019年9月和11月的预估缺口为476万吨和612万吨;估计全球食糖产值为1.667亿吨,削减4.8%;消费量为1.761亿吨,增长1.3%,但低于1.5%的10年平均增长率;期末库存同比削减910万吨,挨近2008/2009榨季创下的最大减幅;库存消费比降至48%,为2011/2012榨季以来最低比率。 现在,因为巴西雷亚尔价值降低、原油价格跌落,乙醇出产收益下降。剖析不同制糖比下巴西中南部相对应的产糖量,假设2020/2021榨季甘蔗压榨量为6亿吨,当制糖份额在37%—40%时,产糖量在2908万—3144万吨,同比添加238万—474万吨;当制糖份额在41%—45%时,产糖量在3222万—3537万吨,同比添加570万—887万吨;但制糖比大幅添加至2017/2018榨季的水平46%时,产糖量将同比添加946万吨—3616万吨。现在,大部分世界机构估计2020/2021榨季全球供需缺口为200多万吨,那么若巴西大幅提高制糖比很有或许使得下榨季全球供需重回过剩的格局。 总体来看,2019/2020榨季世界糖市减产,产缺乏需,基本面支持世界原糖上涨,2019年9月起原糖价格低位反弹,最高上行至15美分/磅,但因为疫情和原油价格跌落的影响,市场担忧巴西在新年度增产,世界原糖承压下行,简直收复此前全部涨幅。

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