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一季度大宗商品企业业绩普遍疲弱

远大期货   发布时间:2020-05-20 18:05    浏览量:

  尽管中国国内疫情已在政府采取的果断措施下基本得到控制,但市场需求复苏缓慢且尚未恢复至正常水平。大宗商品价格仍将继续呈现疲态,当前,油价稳定在远低于一季度水平,化学品价差总体仍然承压。因区域封锁导致库存增加,煤炭和钢铁价格也显疲弱。 随着疫情席卷全球,需求下滑导致大宗商品价格下跌,造成一季度中国大宗商品企业业绩普遍疲弱。 近期,随着疫情传播速度下降,欧洲及美国地区逐渐放松封锁,布伦特油价已回升至30美元/桶以上。我们假设到年底前布伦特油价将平均达到30美元/桶,2021年继续回升至50美元/桶水平。 中国国内汽油和柴油价格参考前10个工作日的国际油价,而炼化厂的原油成本则反映的是4-6周前的国际油价,因此,中国石油炼化行业的利润率持续下滑。 钢铁方面,2020年3月初,中国的钢铁库存创下历史新高,达到3900万吨,约等于全国15天的粗钢总产量。 这些库存中,2600万吨在贸易商手中,1300万吨来自钢厂。在全国疫情期间,钢厂仍维持生产,而同时市场需求下降,由此造成库存激增。 中国全国范围内的铝库存也因下游需求不振而持续增加,但二季度随着国内经济复苏,铝价或将有所回升,只是可能无法在短时间恢复至疫情前水平。

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