金价下方支撑较强 且长期配置价值凸显

　　自1月中下旬国内新冠肺炎疫情开端快速传达以来，世界金价出现高位振动走势。尽管疫情的传达对短期国内和全球经济添加发生担忧，影响黄金商场避险心情攀升。但上星期美国发布的经济数据向好，制造业维持景气，就业数据好于预期，美元指数较强使得世界金价从高位回落。但长时间来看，跟着全球经济增速下行以及各国应对经济下行而不断实施的钱银超发，将使得黄金长时间装备价值日益凸显。

　　一方面，全球不确定性因素添加，商场避险心情急剧升温；另一方面，长时间来看，跟着各国为应对经济下行而不断实施的钱银超发，将使得黄金长时间装备价值日益凸显。

　　尽管日前美国发布的多项经济数据体现较好，尤其是非农数据体现亮眼。数据显现1月非农就业人数录得添加 22.5 万人，大幅好于商场预期的添加 16 万人，前值由 14.5 万小幅上修至 14.7 万，然后影响美元上涨。别的，国内新冠肺炎疫情对美国的影响较小，美国金融商场遍及较为达观，欧美股市遍及出现上涨，全球金融商场危险心情较高，这也是近期黄金从高位回落的主要原因。

　　国内方面，央行在2月3日至4日人民银行已累计开展了1.7万亿的公开商场回购操作，稳定商场预期。自去年8月开端，我国已商场化降息多次，尤其是7天逆回购利率作为最重要的方针利率，累计下调了15BP。目前商场预期下一期MLF中标利率和2月20日新一期LPR仍会大概率下行。咱们认为，目前全球经济数据层面还未充分反映疫情对经济带来的冲击，预计未来各类逆周期对冲方针仍会连续推出。若全球央行进入降息周期的话，将对世界金价带来较强支撑。同时，若宽松钱银方针对全球通胀带来明显上升，那么对金价也将带来较大的上涨空间。

　　别的，当前在全球宏观经济持续疲软、利率不断下降的背景之下，全球债券收益率也在不断下降，然后负利率债券规划也将不断扩大。调查近10年以来负利率债规划与黄金走势发现，两者相关性十分强，曲线图较为共同，意味着全球负利率债规划不断添加，将进一步利好金价。