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国际期货开户人民币大涨对股市期市楼市的影响分析

期货开户   发布时间:2019-12-18 14:28    浏览量:

  近期人民币波动剧烈,大幅上涨。美元兑人民币日线月以来的低点。人民币后市将会何去何从,汇率的大幅波动对国内商品市场又有什么样的影响?为此公众号《大宗内参》请到了行业专家做出解析。

  1:2018年人民币一路下跌,您认为造成这种下跌的原因是什么?近期人民币不断升值是否意味着之前贬值的原因已经完全出现逆转?

  2.您对人民币未来一年的走势怎么看?人民币波动对于未来股市商品以及国内房地产会有怎样的影响?

  2018年人民币汇率主要呈下跌趋势,其主要原因是中美贸易冲突。人民币汇率全年走势基本与中美贸易冲突演变完全相关。2017年,人民币汇率走势基本呈单边升值状态,一直持续到2018年4月中旬,达到6.26的最高值。之后,随着中美贸易冲突加剧,开始明显贬值,在6月中旬美国确定正式开打贸易战后,人民币汇率呈加速贬值态势。当前,人民币汇率的波动也与中美贸易谈判的曲折进展基本相关。因此,人民币汇率波动的主要原因就是中贸易冲突。

  2017年3月中旬人民币汇率也曾接近跌破7时,笔者曾撰文分析阐明了人民币不会破7,并且即将大幅升值。彼时,主流观点则是人民币汇率将继续大幅贬值,这与几天前类似。在其后笔者的几篇文章中,更进一步详细分析阐明了人民币汇率形成机制的基本逻辑。即,人民币汇率的根本原因是政治因素,而非经济。这也是笔者一贯对人民币汇率的根本观点。早在特朗普发动贸易战之前,甚至在其上台之前,亦如此。中美贸易冲突加剧,则人民币贬值,反之亦然。这是因为,中美互为最大贸易伙伴之一,但同时也形成了巨大的贸易失衡。贸易摩擦长期存在,只是在特朗普上台后明显加剧,并最终升级为贸易战。这是人民币汇率波动的直接因素。贸易,特别是中美贸易在中国经济中占有非常重要的地位,是所谓“三驾马车”之一。贸易冲突当然不利于中国经济,必然对人民币地位不利。更重要的原因是,中国为维护美国市场,必然会采取相应的妥协措施,其中最直接的就是汇率手段,即人民币汇率升值。而且,这已经形成了市场惯性,也强化了人民币汇率与中美贸易冲突的相关度。

  按照标准汇率理论,中美之间巨大的贸易不平衡,也意味着人民币汇率明显低估,这也是美方一直所坚持和诉求的。而且,按照购买力平价,人民币价格也远高于当前汇率。当然,由于中美经济结构和发展程度的不同,加之人民币当前并非完全自由可兑换货币,人民币真实汇率是非常复杂的,其形成机制也与欧元,日元等主要国际储备货币大不相同。其它各主要货币汇率主要取决于其经济状况,货币政策等经济因素,而人民币汇率则主要取决于中美间的政治经济博弈。

  过去四十年也是中国完成高速工业化的四十年,随着改革开放的不断深化,中国经济规模已成为全球第二,建成了一个庞大完备的工业体系,这是人民币汇率的经济基础。拿当年东南亚货币危机,去年的新兴市场国家货币危机来类比是极其错误的。人民币汇率没有大幅贬值的经济基础。同样,由于中国经济是最典型的发展中经济体,其货币供应量与经济发展的适应度也与发达国家大不相同。简单的用标准货币理论来机械类比,是一定会闹笑话的。人民币多年的所谓严重超发,不但是要与高速增长的中国经济相匹配,也是要适应中国国内资产价格重新估值的需求。比如,中国房地产市场从无到有,再到当前的基本市场化,其必然带来的新增资产价值,这当然需要相适应的货币发行。所谓的严重超发的说法是十分幼稚的。必然会得出错误和荒谬的结论。

  按照发展经济学和现代化理论,发展经济体在工业化进程中,其货币一般要经历一个先贬值再升值的过程。工业化第一阶段,以劳动密集型产业为主,采取弱势本币有利于贸易的增长。在工业化第二阶段,以资本密集型产业为主,本币则会逐步升值。这个过程曾经发生在东亚几个国家,现在也正在中国发生。在完成工业化后,将进入现代化的第二阶段,即产业向高端制造业,知识经济,现代服务业等迈进,随着劳动力成本增加,产业附加值增加等,本币的名义汇率会不断与其购买力平价靠近。即从长期看,人民币汇率还将继续升值。按照笔者推算,最终人民币与美元汇率将达到5-5.5之间。当然,这是个长期的过程,可能需要10-15年的时间,甚至更长。就近期而言,其均衡价格大致为6.5左右。

  因而,这几天的人民币汇率的突然升值,其根本原因也是中美贸易冲突的缓和。我们知道,这几天中美正在进行高层贸易谈判。从过去半年多贸易战的效果看,并未如美方所愿,反而加大了贸易不平衡。双方及时妥协谈判,防止贸易战恶化,采取明智措施,是大势所趋,对双方都是有利的。可以预见,贸易战最坏,最不明确阶段已经过去,未来将不断向好。资本市场首先反应了这个预期。但现在就说人民币贬值的原因已经完全出现逆转则为时尚早,当前的贸易谈判仍在进行,其实际结果依然不明确。如果出现谈判不顺利,结果不明显,则人民币汇率还将下跌。

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