国际期货开户人民币大涨对股市期市楼市的影响分析

　　近期人民币波动剧烈，大幅上涨。美元兑人民币日线月以来的低点。人民币后市将会何去何从，汇率的大幅波动对国内商品市场又有什么样的影响？为此公众号《大宗内参》请到了行业专家做出解析。

　　1:2018年人民币一路下跌，您认为造成这种下跌的原因是什么？近期人民币不断升值是否意味着之前贬值的原因已经完全出现逆转？

　　2.您对人民币未来一年的走势怎么看？人民币波动对于未来股市商品以及国内房地产会有怎样的影响？

　　2018年人民币汇率主要呈下跌趋势，其主要原因是中美贸易冲突。人民币汇率全年走势基本与中美贸易冲突演变完全相关。2017年，人民币汇率走势基本呈单边升值状态，一直持续到2018年4月中旬，达到6.26的最高值。之后，随着中美贸易冲突加剧，开始明显贬值，在6月中旬美国确定正式开打贸易战后，人民币汇率呈加速贬值态势。当前，人民币汇率的波动也与中美贸易谈判的曲折进展基本相关。因此，人民币汇率波动的主要原因就是中贸易冲突。

　　2017年3月中旬人民币汇率也曾接近跌破7时，笔者曾撰文分析阐明了人民币不会破7，并且即将大幅升值。彼时，主流观点则是人民币汇率将继续大幅贬值，这与几天前类似。在其后笔者的几篇文章中，更进一步详细分析阐明了人民币汇率形成机制的基本逻辑。即，人民币汇率的根本原因是政治因素，而非经济。这也是笔者一贯对人民币汇率的根本观点。早在特朗普发动贸易战之前，甚至在其上台之前，亦如此。中美贸易冲突加剧，则人民币贬值，反之亦然。这是因为，中美互为最大贸易伙伴之一，但同时也形成了巨大的贸易失衡。贸易摩擦长期存在，只是在特朗普上台后明显加剧，并最终升级为贸易战。这是人民币汇率波动的直接因素。贸易，特别是中美贸易在中国经济中占有非常重要的地位，是所谓“三驾马车”之一。贸易冲突当然不利于中国经济，必然对人民币地位不利。更重要的原因是，中国为维护美国市场，必然会采取相应的妥协措施，其中最直接的就是汇率手段，即人民币汇率升值。而且，这已经形成了市场惯性，也强化了人民币汇率与中美贸易冲突的相关度。

　　按照标准汇率理论，中美之间巨大的贸易不平衡，也意味着人民币汇率明显低估，这也是美方一直所坚持和诉求的。而且，按照购买力平价，人民币价格也远高于当前汇率。当然，由于中美经济结构和发展程度的不同，加之人民币当前并非完全自由可兑换货币，人民币真实汇率是非常复杂的，其形成机制也与欧元，日元等主要国际储备货币大不相同。其它各主要货币汇率主要取决于其经济状况，货币政策等经济因素，而人民币汇率则主要取决于中美间的政治经济博弈。

　　过去四十年也是中国完成高速工业化的四十年，随着改革开放的不断深化，中国经济规模已成为全球第二，建成了一个庞大完备的工业体系，这是人民币汇率的经济基础。拿当年东南亚货币危机，去年的新兴市场国家货币危机来类比是极其错误的。人民币汇率没有大幅贬值的经济基础。同样，由于中国经济是最典型的发展中经济体，其货币供应量与经济发展的适应度也与发达国家大不相同。简单的用标准货币理论来机械类比，是一定会闹笑话的。人民币多年的所谓严重超发，不但是要与高速增长的中国经济相匹配，也是要适应中国国内资产价格重新估值的需求。比如，中国房地产市场从无到有，再到当前的基本市场化，其必然带来的新增资产价值，这当然需要相适应的货币发行。所谓的严重超发的说法是十分幼稚的。必然会得出错误和荒谬的结论。

　　按照发展经济学和现代化理论，发展经济体在工业化进程中，其货币一般要经历一个先贬值再升值的过程。工业化第一阶段，以劳动密集型产业为主，采取弱势本币有利于贸易的增长。在工业化第二阶段，以资本密集型产业为主，本币则会逐步升值。这个过程曾经发生在东亚几个国家，现在也正在中国发生。在完成工业化后，将进入现代化的第二阶段，即产业向高端制造业，知识经济，现代服务业等迈进，随着劳动力成本增加，产业附加值增加等，本币的名义汇率会不断与其购买力平价靠近。即从长期看，人民币汇率还将继续升值。按照笔者推算，最终人民币与美元汇率将达到5-5.5之间。当然，这是个长期的过程，可能需要10-15年的时间，甚至更长。就近期而言，其均衡价格大致为6.5左右。

　　因而，这几天的人民币汇率的突然升值，其根本原因也是中美贸易冲突的缓和。我们知道，这几天中美正在进行高层贸易谈判。从过去半年多贸易战的效果看，并未如美方所愿，反而加大了贸易不平衡。双方及时妥协谈判，防止贸易战恶化，采取明智措施，是大势所趋，对双方都是有利的。可以预见，贸易战最坏，最不明确阶段已经过去，未来将不断向好。资本市场首先反应了这个预期。但现在就说人民币贬值的原因已经完全出现逆转则为时尚早，当前的贸易谈判仍在进行，其实际结果依然不明确。如果出现谈判不顺利，结果不明显，则人民币汇率还将下跌。

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