一次镍供应的梳理：第四季度剩余的预期

　　原生镍产量主要在中国和印度尼西亚发生变化，整体增幅较大。印尼的青山、德龙工业园、威达湾工业园今年第二、三季度投产。据估计，印度尼西亚的镍铁产量全年将增加19万吨镍金属。但中国镍铁供应量同比下降12.6万吨镍金属，主要原因是印尼镍矿供应中断，菲律宾镍矿供应也因运输受阻而下降。此外，中国精炼镍年产量增加约2万吨。2020年，中国和印度尼西亚的原生镍供应量将增加8.4万吨镍金属。 中国和印尼以外的原生镍产量有所下降。2020年，受疫情影响，上半年大部分镍企业产量下降，年产量指导值也相应下调。嘉能可在加拿大和挪威的原油提炼和提炼项目受到中间产品运输的影响，导致产量损失。由于疫情，新喀里多尼亚的Koniambo项目推迟了大修，影响了产量。此外，英美资本旗下的南非Rustenburg和法国Eramet Sandouville冶炼厂也因疫情上半年减产。在中国和印度尼西亚以外，一次镍产量每年累计减少约4.4万吨金属。 预计中短期有盈余，价格会偏弱。根据以上计算，预计2020年全球一次镍产量将增加4万吨镍金属至246万吨镍金属，需求侧将减少4.4万吨镍金属至241.9万吨镍金属。根据供需变化趋势，2020年全球镍金属过剩4.1万吨(1.65%)。按季度计算，第一季度和第二季度分别盈余3万吨和7000吨，第三季度短缺1万吨。展望第四季度，由于需求退火，镍铁产能将继续投产，预计剩余1.4万吨。与目前11.2万元/吨的价格相比，第四季度价格有望下调，核心波动区间为10-11万元/吨。中短期有盈余预期，价格会偏弱。根据以上计算，预计2020年全球一次镍产量将增加4万吨镍金属至246万吨镍金属，需求侧将减少4.4万吨镍金属至241.9万吨镍金属。根据供需变化趋势，2020年全球镍金属过剩4.1万吨(1.65%)。按季度计算，第一季度和第二季度分别盈余3万吨和7000吨，第三季度短缺1万吨。展望第四季度，由于需求退火，镍铁产能将继续投产，预计剩余1.4万吨。与目前11.2万元/吨的价格相比，第四季度价格有望下调，核心波动区间为10-11万元/吨。