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什么是真正的“安全投资”?

期货开户   发布时间:2020-09-25 15:17    浏览量:

  投资语境下安全是什么意思? 是公司的好坏吗? 什么是趋势强弱? 是指位置的高低吗? 我的答案是一切。 不是一切。 因为这些都不是本质。 上次在大岭南学院共享时,台下有民间募捐的员工提问。 巴菲特和达里奥的投资体系看起来非常不同,能否评价两者的异同。 一个是价值投资,另一个是宏观对冲和量化投资,说看起来像是差别非常大的投资方式。 但事实上,两者可以在更深的维度上统一。 这个维度被称为可知性,巴菲特和达里奥,以及市场中长期成功的投资者,掌握着市场某一部分的可知性。 我们看市场的时候。 其实市场上发生的事情可以分为两类。 一个是知道,另一个是不知道。 巴菲特经常说他不知道明天的股票市场上涨下跌。 这表明他不知道股票价格的预测。 既然不知道,无论多么聪明,投入多长时间和脑细胞,不管你的团队是100人还是1000人,这件事都意味着你做不到。 对于这种事,唯一正确的方法是不做。 这就是查理斯基说的。 如果说我们是跨栏选手,就只挑一英尺高的栏跨栏而去。 对巴菲特和斯基来说,他们找到的一英尺高的一栏是掌握公司长期基本面的可知性。 巴菲特的投资系统被认为知道公司的基本面,能够掌握的是,通过努力研究可以接近真相。 为此他还设计了两个非常重要的因素。 一个被称为护城河,另一个被称为安全界限,在这两点上掌握了公司的基本面。 达里奥是完全不同的投资体系。 20世纪90年代,他以为找到了投资圣杯。 我在这里解释圣杯这个概念。 在投资领域,圣杯就像纸币计数器,是戴着神圣光环的每个人都梦想的。 达里奥说的投资圣杯是结合十几个无关的报酬流程。 组合后,战略组合总体风险收益比得到了非常好的改善。 也就是说,虽然收益可能会提高,但风险反而大幅降低了。 这其实是当今流行的多战略概念,通过组合不同的战略、低相关性的战略,可以可靠地改善战略组合的风险报酬比。 达里奥掌握的就是这种可知性。 所以巴菲特和达里奥看起来属于完全不同的两个投资流派,其实他们在更深的根子上是一样的,他们都掌握着市场某些部分的可知性。 在今天的会议上,我对伙伴们说了什么是安全投资。 测量一个投资是否安全不是趋势的强弱,不是位置的高低,不是公司的好坏,也不是当时结果的损益(正确的投资决定也有可能带来损失)。衡量一项投资是否安全的唯一标准是智力高低。 如果一件事本身就知道,你又在自己的研究中获得了很多人的优势,这个投资就会比较安全。 这个市场有很多人投资的门户之争。 例如,进行价值投资的人似乎不能组建涨停队。 其实,不需要这些。 真正重要的是你要反复追究自己。 这个最下层,最核心的最根子的命题是——。 我的投资方法掌握了市场的哪个可知性呢? 如果你的投资系统建立在你知道的东西上,你的房子建在岩石上,很坚固,能经得起风浪。 如果你的投资体系建立在不知道的东西上,也许短期内可以靠运气赚钱,但长期来看,这就像在沙滩上盖房子,注定不堪风浪而崩溃。 便宜不代表安全,便宜后可能更便宜。 趋势不意味着安全,趋势随时可能逆转。 好的公司也不意味着安全。 好公司变成坏公司有时会在指弹之间。 只有找到表象背后的可知性,才是投资中唯一的安全。 例如,巴菲特掌握的可知性是公司基本面发展趋势的了解。 例如,达里奥掌握的可知性是在低关联的多战略组合之后已知的(这不是达里奥投资体系的全部,其他部分在后面叙述)。 例如,索罗斯掌握的可知性知道泡沫会毁灭(他基于反身泡沫理论,用于大趋势的拐点投资)。 请等一下。 那么,你掌握的可知性是什么呢? 谈谈今天的市场吧。 目前篮板球还在进行中,但篮板球的趋势很弱。 这种软弱有两种可能的解释。 操作这个回合反弹后,其可知性是什么? 反弹的可知性是市场充分调整后根据内在运行节奏向上修复的需要。 是市场周期的一种。 当然任何可知性都不是100%,所以必须评价这个可知性的高低。 由此,我们决定为此承担多少可能的损失,然后进入了完整的运营流程。

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